4月份原油价格的上涨，是伴随着库存下降、美元贬值、基金炒作、地缘政治以及产油国的强硬政策展开的，同时不断发生问题的炼厂和输油管道供给中断等短期利多因素也造成了原油市场阶段性的供应紧张局面。今年一季度，全球经济“寒风”肆虐，次级债危机余波未散，美联储为挽救渐入衰退的美国经济不断施行降息政策，推高通胀风险，压低美元币值。这也是推动以原油为首的商品市场价格不断上涨的重要因素之一。
无论是宏观面，还是基本面，诸多因素共同助推原油市场的看涨气氛一浪高过一浪，不断上攀高峰的表现也令市场对原油价格的目标位越看越高。2005年，高盛曾经一度喊出原油将在未来2—3年内升至105美元的惊人预言，当时原油价格在60美元附近。随着时间的推移，在美元不断贬值、供需形势持续紧张的背景下，加之投机资金的推波助澜，时隔不到三年时间，原油价格不但触及了105美元的价位，而且已开始向着更高的120美元挺进。
虽然美国原油和汽油库存近期出现了反季节的持续下降，但我们可以看到的是，美国炼厂的开工率并不高，反而一直在下降，这表明短期内原油加工炼制方面的需求并不强劲，而进口和欧佩克方面的问题直接造成了当前原油库存下降的局面。美国能源署（EIA）上周公布的数据显示，截至4月11日当周，美国原油日进口量890万桶，四周平均水平为920万桶。2月份美国原油日进口量较1月份下跌48.6万桶，其中从尼日利亚和委内瑞拉出口到美国的原油数量下跌最快，同样从这两个国家进口的成品油数量也在减少。
从2004年以来美国原油进口量变化可以清晰地看到，目前美国原油的进口量已经降至5年来同期的最低点，已到5年进口水平的低位。此外，欧佩克一直拒绝增产的态度对全球原油市场供给也带来了很大制约。担心经济放缓会影响到原油需求以及全球炼制产能不断下降，给欧佩克提供了一个有利的无需增产的借口。
供给上还需要特别关注的是，美国炼厂产能瓶颈问题再度凸显。2001年以来，美国炼厂开工率多数时间维持在90以上的水平。2005年10月，“卡特里娜”和“丽塔”飓风相继袭击了拥有美国众多炼厂的墨西哥湾，当周美国炼厂开工率自86.7大幅下滑至69.8的低位，为该数据有记录以来的最低，但随后不久，炼厂开工率便回升至90左右的水平。直到2008年1月4日，炼厂开工率在90上方昙花一现之后，随即步入了快速下跌的趋势中，4月11日炼厂开工率已经降至81.4，仅高于2005年遭受飓风破坏之后的水平，这种低开工率的局面持续时间3个多月，造成的影响不亚于2005年飓风所造成的破坏。而现在恰恰又是美国夏季汽油需求高峰来临的前夕，这恐怕会使今年夏季汽油的供给形势更加严峻。上周的库存报告显示，汽油库存大幅下降552万桶至2.158亿桶，为连续第五周下降，也是去年8月以来最大降幅，降幅远高于此前预期的180万桶。汽油库存的锐减给了市场一个买入汽油的明确信号，纽约汽油期货价格上周涨幅近7%，创出纪录新高，进一步带动了原油价格走高。由此来看，今年二、三季度炼厂开工率偏低可能造成的汽油供给紧张问题将会成为基本面推动原油价格持续走高的重要因素。
面对目前油价的上涨，市场各方指责不断，而基金因其疯狂的投机行为总是首当其冲，难逃其咎。截至4月15日，CFTC公布的最新持仓报告显示，基金在原油市场继续呈现净多增加态势，多单247474张，空单180948张，净多单66526张。从持仓上看，相比近期部分商品净多基金持仓大幅缩减的情况，原油期货的基金持仓丝毫没有退却的意思，而且其期货净多头寸的历史高点远在11万手以上，继续增加的空间仍然很大。
不断上创历史新高的油价给基金带来了巨大盈利。可想而知，在目前美元疲软态势难改、通货膨胀压力日趋严重的格局下，对于需要保值避险的基金以及其他投资者来说，金融属性已经被无限发掘的原油越发闪现着迷人魅力。在今年经济前景不明的局面下，基金仍将会起到更为关键的推动作用。
国际能源署在其3月月度报告中称，预计今年世界石油日需求将达8754万桶。全球能源研究中心表示，如果国际能源署有关全球石油需求增长的预测正确的话，那么今年世界石油市场将陷入供应极度紧张的状态，平均油价将在110—120美元/桶。现在看来，这一预期已经初步实现。
展望后市，油价的持续上涨已经形成一种“惯性”，通过技术图表已很难预测到本轮行情的高点。从紧张的供需形势和不断贬值的美元走势看，油价已经开始脱离正常的预测区间，向着不可思议的高度挺进。
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