一、亚洲地区 

   　 亚洲市场上，中国聚酯市场继续保持产销两旺的势头，确保了对MEG的强劲需求，此外，重要关联产品PTA的强势上行也给MEG市场提供了利好支撑，与前一周相比，亚洲MEG现货价格再涨10美圆/吨到880-890美圆/吨CFR。周前期，贸易商在低价位多有惜售心理，MEG现货报价和成交水平继续上移。但进入后半周之后，终端用户的购买兴趣减弱，观望心理再度抬头，原因是：第一，伊朗释放的15名英国水兵已回到英国，僵局终于结束，对近期中东石油供应受阻的忧虑也得以缓解，受此影响，国际原油从高端回落。第二，亚洲乙烯市场表现持续疲软，价格仍在下滑。第三，近期包括MEG和聚酯在内，价格推进的速度偏快，技术上有进行调整的必要性，以巩固近期的涨势。听说周五有一笔交易在885美圆/吨CFR中国成交，卖家的报价听说在895-900美圆/吨CFR中国，终端用户的购买意向不超过880美圆/吨CFR中国。人民币价格随着出货的增多在周末略有走软，主流报价下降到8300元/吨附近，主流成交价下滑至8250元/吨附近。市场人士表示因亚洲地区的MEG产能扩充明显，从长期角度看，MEG市场的上行空间可能有限。台湾南亚塑料计划在5月底开动位于麦寮的MEG新工厂（产能为60万吨/年），南亚打算在台化的新裂解装置（产能为120万吨/年）开车之后启动新MEG装置，台化的新裂解装置大约在4月底或5月初开车。如果台化不能按计划开动裂解装置，南亚计划关闭两套现有的MEG生产线以释放出富余的乙烯原料，供新MEG工厂进行试车。南亚塑料在麦寮有3条MEG生产线，每一条的产能为30万吨/年。其他装置消息，韩国乐天大山计划关闭产能25万吨/年的MEG工厂进入为期3周的常规停车检修。上海石化产能为22.5万吨/年的MEG装置于6日重启。 

   　 上游方面，供应充足继续打压市场，促使亚洲乙烯市场继续探寻底部。CFR东北亚价格下跌了20美圆/吨到920-930美圆/吨，成为1年以来的最低水平。一笔4月上半月交割的2300吨货物在870美圆/吨CFR韩国成交，该成交价进一步打击了已然十分疲软的买家情绪。一日本商称很难在略高于900美圆/吨CFR东北亚的价位上出售货物。机械故障促使LG化工新近扩能的大山裂解装置（产能为74万吨/年）只能以50%的负荷运转，一些市场人士称大约有4000-5000吨乙烯将从韩国运往欧洲，5月底到6月初到港。考虑到目前从韩国到欧洲的运费大约在400美圆/吨，再加上可用舱位紧张，因此，预计套利机会有限。FOB韩国价格续跌15美圆/吨到830-840美圆/吨，成为自2005年12月以来的最低水平。石脑油价格高昂，周四，亚洲石脑油价格上升到683.75-688.5美圆/吨CFR日本，亚洲乙烯收益空间被严重挤压，为了实现盈亏平衡，韩国供应商必须将乙烯在超过900美圆/吨FOB韩国的水平出售方可，亏损迫使一些韩国供应商开始考虑削减裂解装置开工负荷的可能性。CFR东南亚价格继续稳定在前一周的1000-1010美圆/吨水平上。该地区现货供应相对偏紧，但下游工厂停车检修，导致需求也有限。买家对5月交割的货物意向出价低于1000美圆/吨CFR印尼，大部分市场人士的目光盯向Formosa位于麦寮的新裂解装置（产能为120万吨/年）的开车，这将决定东北亚5月乙烯供求关系如何演变，该装置计划在4月底到5月初开车。 
     
   　 二、欧洲地区 

   　 800欧元/吨FD西北欧似乎获得了更多合同人士的认可。两周之前，Shell和M&G之间率先达成了4月合同结算协议，上周四，两买家说已经同意在800欧元/吨FD结算4月合同，但补充说供应商不愿从官方角度证实该结算价。周五，一主流生产商称还没有同意结算4月合同，补充说合同商谈仍在十分艰难地开展，另一主流生产商也表示还没有结算4月合同。现货市场上，欧洲MEG价格于上周升至10周高点，自1月12日以来，货运成交水平首次达到700欧元/吨FD西北欧。欧洲MEG的上涨一方面缘于2季度乙烯合同价大幅上提了45欧元/吨，另一方面受到亚洲MEG市场连续走坚的推动，此外，西北欧市面上近期一直鲜有俄罗斯货源，而且本地区需求表现良好。听说有俄罗斯货物报价在600欧元/吨FOB芬兰，听说仍有斯洛文尼亚的小单货源。欧元兑换美圆的汇率从前一周的1.333进一步上升到1.348，目前，欧洲散装货报价在660欧元/吨FOB西北欧，而亚洲现货估价在890美圆/吨CFR，因此，欧亚套利窗口紧闭。
 
    　上游方面，因一用户出现紧急补仓需求，受此推动，上周，欧洲乙烯价格上涨了20欧元/吨到938-942欧元/吨FD西北欧。周四，一笔4月交割的1000吨货物在940欧元/吨FD西北欧成交。不过，其他买家对追高表现谨慎，避免下游衍生物利润被进一步挤压。这些买家还表示目前的乙烯库存水平良好，暂时无忧，4月购买兴趣大约在920欧元/吨FD西北欧。卖家4月出售兴趣在950欧元/吨，但他们对5月报价表现十分谨慎。一市场人士称"裂解生产商更愿意握持手中的货物暂缓出售。"不过，其他市场人士称5月上半月估价于4月持平。最近乙烯价格的上涨部分原因是受法国Marseilles港口罢工的影响，此次罢工导致交通拥堵，使原油和石脑油货船的卸载工具无法使用，Basell公司在3月底被迫宣布Berre裂解装置的乙烯供应遭遇不可抗力，这种状态将持续到本周。Total位于Carling的裂解装置（产能为48万吨/年）已恢复铭牌产能，但上周仍处于不可抗力状态。周四，欧洲石脑油价格继续走坚到648美圆/吨CIF西北欧，买家的购买兴趣强烈。进口市场上，有6000吨乙烯从美国休斯敦出发运往西北欧，船号Sigloo Tor。有2300吨乙烯从Tees运往欧洲大陆，船号Epsilongas。合同市场上，又有两家生产商同意将4月/5月双月合同结算在885欧元/吨。 
     
    　三、美国地区 

  　  4月美国现货和合同价均上涨。4月驳船合同价上涨1美分/磅（约合计22美圆/吨），基本上与4月亚洲合同涨幅（20美圆/吨）相当。美国驳船合同价的确定依然是将当月ACP减去美亚运费得出，4月亚洲合同价为950-960美圆/吨CFR。MEGlobal宣布将4月货运和火运价格上调2.5美分/磅到44美分/磅FOB。一卖家称将有一些交易在该水平开展，但对一些用户会有一定折扣。现货方面，因供应增量稀缺，上周，美国海湾MEG现货价比前一周上涨了2.25美分/磅（接近50美圆/吨）到39.5-40美分/磅。FOB驳船价格接近40美分/磅（约折合882美圆/吨），该价格只能在美国国内消化，美国到亚洲和欧洲的套利窗口均处于紧闭状态。供应紧张，尽管传闻称Shell已经重启了路州Geismar2号装置，该装置在3月份开展了为期1个月的停车检修。Shell位于Geismar的2号和3号装置可生产共计约40万吨/年的MEG。听说墨西哥Polioles计划在4月初永久性关闭位于Lerma的MEG工厂（产能为10万吨/年），这部分产量的损失也令市场供应紧张。据消息人士透露，Lerma的MEG工厂一直仅以60%的负荷运转，停产后，损失的6万吨/年产量将由Pemex供应给Polioles的客户。这样一来，Pemex就不能再向出口市场提供等量的现货了，换句话说，Pemex将放弃现货出口业务转为供应Polioles的客户。需求方面，PET生产商还没有因为缺乏PTA原料而削减产量，因夏季饮料瓶需求旺季即将临近，PET生产商都在加足马力组织生产满足瓶用生产商的强劲需求，再加上美国和巴西有3套PET新工厂先后投产，因此，PET生产商消耗了美国本土市场的大部分MEG货源，导致现货可售货源十分稀少。市场人士预计在Huntsman重启得州Port Neches长期闲置的MEG工厂（产能为36.3万吨/年）之前，美国MEG供应将保持紧张姿态，消息人士称，Huntsman的MEG工厂计划在2季度末或3季度初重启。 

   　 上游方面，周一，4月美国乙烯现货在35.875美分/磅成交，周二，一笔交易同样在35.875美分磅成交。在3月最后两个交易日，乙烯价格急剧上升，仅仅两天，有超过5000万磅的乙烯在34.375-35.875美分/磅水平成交。尽管乙烯价格保持强势特征，但因复活节，市场交投活跃度下降。周二晚些时候，有4月交割的货物两次在35.5美分/磅成交，一次在35.75美分/磅成交。周三，有300万磅乙烯在35.25美分/磅成交，之后，有两笔交易在35.5美分/磅成交。合同方面，市场人士预计4月合同将在3月基础上上涨1.5美分，理由是下游聚合体市场对乙烯的需求强劲。2月和3月美国乙烯合同分别结算在39.5美分/磅和41美分/磅。装置消息，Williams位于路州Geismar的乙烯工厂（产能为6亿磅/年）在重新开车后即将恢复满负荷运转。Lyondell位于休斯敦的裂解装置将从本周起开展为期10天的停车检修。Huntsman计划在2季度末或3季度初重启Port Arthur的裂解装置（产能为13.6亿磅/年），该装置自2006年4月起因爆炸和火灾一直停车。 
     
   　 四、后市分析 

    　从上游来看，供应过剩继续对亚洲乙烯市场施加下行压力，FOB韩国价格下跌到自2005年12月以来的最低水平，CFR东北亚价格下跌到1年以来的最低水平。因石脑油价格高昂，亚洲乙烯收益空间被严重挤压，为了实现盈亏平衡，韩国供应商必须将乙烯在超过900美圆/吨FOB韩国的水平上出售方可，亏损迫使一些韩国供应商开始考虑削减裂解装置的开工负荷。应该说，亚洲裂解装置开展的减产必要性十分突出，因此，新增乙烯产能将很快投放市场，包括泰国PTT、Exxonmobil和LG Daesan，亚洲地区供应过剩的情况可能会进一步恶化，只有及时开展减产，才能尽早缓解地区供应过剩的局面。 

   　 从需求面来看，前期压制的终端需求继续得到释放，聚酯的产销保持理想水平，价格推进的速度明显加快。因近日国际原油价格回落，PTA和MEG止涨，聚酯市场的观望气氛上升，而且客观上讲，终端用户需要一定的时间消化近期的涨幅。聚酯前期积压的库存已经逐步回落到正常水平，资金运转也变得顺畅，开工率保持在80%的高水平。 

    　总体来看，随着国际原油价格的回落，市场心态出现波动，MEG推进遇阻，产业链在过快上涨之后出现技术上调整的需要。本周，应重点关注聚酯的产销变化，考虑到聚酯在动销之后高库存的矛盾已经成功解决，因此，春季需求期的表现如何将直接决定聚酯的产销能否保持住正常水平。从80%的开工负荷开看，聚酯对MEG的需求基础是能够得到有效保障的，因此，对MEG市场来说，目前是在新的盘整中考虑下一步的出路。