2007年全球化学工业的M&A交易额打破2006年420亿美元的记录，达到550亿美元，全球化学工业完成价值在2500万美元以上的M&A交易为81宗。2008年化工业的并购交易形势如何呢？由于美国次级债危机的负面效应正在蔓延，金融市场的融资变得越来越困难，全球化工业的并购重组受其影响呈现了新的特点，对全球医药化工行业又将有哪些影响……

    美国次级债危机影响全球医药化工

    信贷危机正将美国经济拖至衰退的边缘，债券市场恢复无望，对全球经济放缓的普遍担忧情绪蔓延，因此尽管一些推动活动的潜在因素继续存在，2008年全球市场发展速度仍会放缓。咨询公司普华永道的全球化工服务部主管SaverioFato表示：美国信贷市场和货币市场的宏观环境可能继续影响全球化学工业的M&A活动，2008年全球化学工业的M&A活动很难保持2007年的水平，但预计中级市场交易活跃。战略投资商，特别是对美国资产有兴趣的国外战略购买商，仍将伺机而动。投资银行Yong&Partner的总裁PelerYoung指出，信贷危机或是经济衰退会影响2008年全球M&A市场发展速度，金融收购商将收敛行动。

    总部位于纽约的投资银行Oppenheimer&Co化工部管理主任TimWilding表示，由于债务融资市场形势严峻，数以十亿美元的化工企业产权交易很难成交。然而，他仍对2008年的化学工业交易持乐观态度。2007年，私人直接投资公司完成的M&A交易占交易总量的22%，占总交易额（按美元计）的17%。2008年，私人直接投资公司由于难于融资，因此在全球化工M&A市场将风采不再。

    总部位于纽约的商业银行ValenceGroup的高级管理主任TellyZachariades指出，在可预见的未来，由于许多投资银行在美国次级债危机综合效应没有完全明了之前不愿做出大的金融决定，因此对私人直接投资公司来说，交易额超过30亿～50亿美元，甚至在某些环境下低至10亿美元的M&A活动都难以完成。

    市场需要新的融资渠道

    自从2007年7月美国发生信贷危机以来，化学工业一直缺乏高收益的债券出售。去年8月，沙特阿拉伯的沙特基础工业公司（SABIC）发行了77亿美元的优先支付的有担保债务和15亿美元的优先债券，为其收购通用塑料（GEPlastic）所需的116亿美元融资。但该融资模式可以进行是特殊情况，因为银行急于和沙特基础工业公司以及沙特阿拉伯政府做生意。

    在这之后，美国实业家LenBlavatnik的AccessIndustries控股集团在临时筹资市场中募集80亿美元的资金并于2007年12月收购美国的莱昂得尔化工公司。AccessIndustries3月起发行长期债券，这在目前的资本市场环境下可是个不小的任务。这笔过渡性货款始于2007年12月20日，以伦敦同业拆放利率（LIBOR）为基础，再加上未明确指出的利润空间。但是在起始的6个月之后，利润空间会增加0.5个百分点，并将继续每隔3个月提升0.5%。

    美国跨国化工集团首诺公司（Solutia）正控诉花旗银行（Citigroup）、高盛集团（GoldmanSachs）和德意志银行(DeutscheBank)，因为这三家银行宣布退出为其融资20亿美元，而融资是首诺公司避免破产的关键步骤。