未来数月化肥价格将有所下滑，但成本上升令下调空间不大

　　4月9日国家发改委再次举行化肥出口关税听证会，拟对氮磷钾所有化肥品种征收超过100%的出口关税，执行至2008年年底。受此影响，前期表现较强的化肥股昨日有所回落。分析人士表示，出口较多的氮肥、磷肥上市公司受到的负面影响比较大。

　　多次抑制化肥出口

　　据了解，受煤炭、油价上涨影响，去年中后期以来，我国化肥市场价格明显开始攀升，到目前为止，多数化肥价格上涨幅度较去年同期相比超过10%，部分进口化肥上涨幅度甚至超过60%-80%。

　　为确保国内化肥市场的供应和价格稳定，今年以来，政府相关部门已经连续出台多个政策抑制化肥出口。今年年初，国家规定，从2月15日起，将部分化肥产品出口关税税率上调，并对部分含磷复合肥开征出口暂定关税。3月，海关总署再次出台政策，自4月1日至12月31日，对过磷酸钙和钾肥征收30%的出口暂定关税。

　　价格下跌空间不大

　　事实上，去年以来，受益于化肥价格持续上涨，相关上市公司业绩也大大提升。日前化肥龙头湖北宜化（000422）公布第一季度业绩预告就称，由于尿素、磷酸二铵、季戊四醇等主导产品价格上升等原因，第一季度业绩预增100%-150%之间。化肥价格的上涨给相关企业带来了较好的盈利预期。

　　不过，若化肥出口关税大幅上调，国内尿素、磷肥供应将增多，产品价格在今后几个月里可能出现下跌。“目前我国对尿素和磷铵征收35%的出口关税，对其他化肥征收30%的出口关税，大幅上调化肥出口关税100个百分点，等于把我国化肥出口的大门关上了。”国信证券基础化工行业首席分析师邱伟认为，出口关税大幅上调抑制了化肥企业出口，增加了国内供给，将造成今后几个月化肥价格有所下滑，但由于成本的上升，尿素、磷肥价格仍将处于高位运行态势，所以，化肥价格下调的空间不大。“即使出现下跌，也是小幅回落，也就是10%的下降空间，因而对整个行业影响不会太大。”

　　氮肥磷肥影响较大

　　分析人士普遍认为，由于国内外化肥价差过大，企业出口动力充足，但若发改委大幅提高出口关税，大部分企业将放弃出口，因此，对于出口量大的公司影响较大。

　　东方证券认为，盈利能力受到“政策天花板”的限制可能会成为化肥行业估值水平提高的主要障碍。氮肥、磷肥、钾肥三个品种中，去年氮肥出口量较大：2006年尿素出口量仅为136万吨（实物），2007年出口量增加736万吨，导致2007年下半年国内供给量只有1177万吨（折纯）。因此出口关税调整对氮肥行业压力最大，磷肥次之，而由于我国是钾肥净进口国，因此此项政策对钾肥行业没有影响。

　　中金公司表示，若出口关税上调，对氮肥企业短期影响较大，但具有成本优势的氮肥企业如华鲁恒升(21.85,-0.44,-1.97%,吧)和湖北宜化(22.25,0.05,0.23%,吧)仍然具有成长性，继续看好钾肥股如冠农股份(63.80,4.75,8.04%,吧)、盐湖钾肥(92.13,0.23,0.25%,吧)、ST盐湖以及磷矿企业如兴发集团(27.13,1.15,4.43%,吧)。

　　相关上市公司昨日表现

　　代码证券名称收盘价（元）涨跌幅（% ） 主要产品

　　600423柳化股份(15.42,0.49,3.28%,吧)15.423.28氮肥

　　002109兴化股份18.752.97氮肥

　　002113天润发展14.242.82氮肥

　　000953河池化工7.072.61氮肥

　　002170芭田股份(26.25,0.55,2.14%,吧)26.252.14氮肥

　　600228昌九生化(6.47,0.08,1.25%,吧)6.471.25氮肥

　　000059辽通化工(9.18,0.03,0.33%,吧)9.180.33氮肥

　　000422湖北宜化22.250.23氮肥

　　600230沧州大化(21.93,-0.09,-0.41%,吧)21.93-0.41氮肥

　　600227赤天化(25.92,-0.17,-0.65%,吧)25.92-0.65氮肥

　　000950建峰化工18.40-1.08氮肥

　　600426华鲁恒升21.85-1.97氮肥

　　000731四川美丰13.74-2.07氮肥

　　600727鲁北化工(7.63,0.17,2.28%,吧)7.632.28磷肥

　　600470六国化工(16.33,-0.37,-2.22%,吧)16.33-2.22磷肥

　　000792盐湖钾肥92.130.25钾肥