从07年1-5月份电站设备统计数据来看，发电机及发电机组、水轮机及辅机子行业高速增长，收入分别增长39%和62%，利润总额分别增长82%和287%；而同期锅炉及辅机、汽轮机及辅机增长缓慢，收入增长13%，利润总额增长10%和2%。预计电站设备高速增长期已过，未来行业可能趋于10%-15%的平稳增长。

　　07年电网投资增长速度为26%，未来三年增长速度预计也在20%左右，从07年1-5月份统计数据来看，输变电设备整个行业收入、利润都与行业保持了一致的增长速度。但受原材料价格上涨影响，规模效应不显著，判断未来输变电行业对原料价格敏感度下降，毛利率基本趋于平稳。电网公司集中招标后，输变电设备国产化率大幅提升，从06年集中招标后的中标结果来看，上市公司中特变电工(51.62,-2.44,-4.51%)、天威保变(35.22,0.00,0.00%)、平高电气(25.21,-1.44,-5.40%)、思源电气(76.98,-1.95,-2.47%)市场份额较高。近期出台了众多政策，“上大压小”初见成效，这有利于平抑电站设备行业周期波动。

　　中信证券(82.07,-3.55,-4.15%)分析师刘磊认为，鉴于输变电设备未来长期增长趋势确定，维持“强于大市”的评级；对其他子行业维持“中性”评级。个股方面，给予上海机电(35.06,-3.05,-8.00%)、许继电气(18.90,1.72,10.01%)、哈空调(20.72,-0.81,-3.76%)、金智科技、卧龙电气(13.79,0.29,2.15%)、东源电器(19.65,-0.85,-4.15%)“买入”投资评级。

　　上电股份 吸收合并入换新颜

　　上电股份（600627）控股股东上海电气以4.78元/股的价格向上电股份的其他股东发行A股作为本次换股吸收合并对价，用以换取该等股东所持有的全部或部分上电股份的股票。本次换股吸收合并的换股比例为1:7.32，同时，本次吸收合并给予上电股份股东现金选择权。上海电气目前持有的上电股份43380.72万股有限售条件的流通股不参与换股、也不行使现金选择权，并在本次换股吸收合并后注销。

　　此次吸收合并的动因有三：一是化解上电股份业务单一的风险。上电股份专注于输配电设备制造，而上海电气是多元化集团，包括电力设备、机电一体化、交通设备、环保设备等四大领域；二是化解上电股份业务控制权不足的风险，目前上电股份收益中的90%来自于投资收益，缺乏业务控制权；三是分享上海电气的长期回报，上海电气近三年净利润符合增长率达到37.2%。本次换股吸收合并后，上电股份将终止上市并解散，变更为上海电气。

　　今日投资在线分析师显示，公司07-09年的综合盈利预测分别为1.25元、1.39元、1.58元，目前共有5位分析师跟踪该股，3人建议“强力买入”，2人建议“买入”，综合投资评级为“买入”。其中，中信建投分析师陈夷华认为，方案实施后上海电气的总股本为125.07亿股，按06年净利润计算，每股收益为0.16元。综合考虑07年上半年及过去三年的业绩，同时行业景气，盈利能力较好，上海电气07年全年净利润应该在32亿元以上，那么07年每股收益达到0.26元。参考东方电机(79.82,-4.75,-5.62%)目前30倍左右的市盈率，调升对上电股份的评级至“买入”。

　　东方电机 整体上市方案确定

　　东方电机（600875）收购东方汽轮机和东方锅炉的方案已经通过股东大会批准，还需证监会和国资委的同意。在得到政府批准后，整体上市将分两步走：首次购买——东方电机购买集团持有的东方锅炉68.05%股权和东方汽轮机100%股权；二次购买——集团以持有的部分东方电机股权向东方锅炉实施换股要约，取得东方锅炉剩余31.95%股权。

　　06年集团生产发电设备接近3000万千瓦，连续3年位居全球首位。预计09年水、风、核电等清洁

能源发电设备占到主营收入的26%。风电发电机组：主力风电发电机组为1.5兆瓦，从德国Repower Systme引进技术。正在进行2.5兆瓦风机研发，引入了奥地利Windtec技术。核电设备：引进阿尔斯通和阿海珐“两代半”技术，是我国唯一具备核岛和常规岛100万千瓦设备生产能力的制造商。集团把07年确定为“国际市场开拓年”，并提出全年新签合同10亿美元的目标。今年1-5月份海外签单已经达到5.3亿美元，同比增长500%。公司06年接到大额出口订单410万千瓦，07年上半年已达到288万千瓦。海外业务放量趋势明显。

　　今日投资在线分析师显示，公司07-09年的综合盈利预测分别为3.03、3.32、3.54元，目前共有10位分析师跟踪该股，3人建议“强力买入”，7人建议“买入”，综合投资评级为“买入”。其中，中金公司分析师认为，除三大主机企业外，集团还持有41家子公司，集团承诺在合适时机将相关资产注入上市公司，相信公司有能力平稳度过国内周期低谷，给予“审慎推荐”的投资评级。