华鲁恒升日K线图

　　安信证券研究所 刘军

　　公司评级：买入-A 评级变动：维持(首次)评级

　　延伸甲醇产业链，建设10万吨羰基化工艺醋酐项目..维持“买入-A”评级。

　　年报符合预期：2007年年报显示公司主营业务收入28.6亿元，同比增长58.02%，净利润3.2亿元，同比增长36.67%，每股收益0.65元，基本符合我们的预期。

　　公司净利润增长低于主营收入增长的主要原因为2007年4月1日起德州市城区工业用蒸汽价格调整为33.33元/GJ,因此减少公司2007年度利润约7000万元。

　　另外，公司的四季度DMF毛利率显著低于三季度，和市场价格上涨趋势不符，有调节利润之嫌。

　　延伸甲醇产业链，建设10万吨羰基化工艺醋酐项目：公司利用水煤浆气化技术的成本优势，不断延伸煤化工产业链，计划采用先进的甲醇醋酸羰基化工艺生产10万吨醋酐，预计项目将于2009年投产……