在雨雪灾后重建工作进行的同时，随着天气的转暖，各大规划中的工程目前开始进入加速建设时期。受上述因素影响，水泥行业比往年更早进入了销售预热阶段，价格提前上涨迹象明显。而在中国A股市场一片低迷的当下，建材水泥板块依然受到各大机构和券商的追捧，多支水泥行业的龙头股依然维持在众多机构的增持评级中。业内人士认为，得益于价格上涨，2008年水泥企业的获利程度或将超过预期，但成本压力加大等负面因素需引起企业关注。

    成本压力越来越大

    南方雪灾首先对水泥的产销造成直接影响。恶劣的气候使得大量基建停滞，对水泥需求下降，直接造成了年初水泥价格的疲弱。中国建材信息总网汇总的数据显示，225家水泥企业1月共生产水泥3484.64万吨，比上年同期下降1.61%；销售水泥3398.73万吨，比上年同期下降2.69%；而库存则由2007年1月的同比下降5.19％变为上升12.30％，且2月份产销仍维持在较低水平。

    雪灾造成的限电、煤炭供应紧张以及交通运输受阻，是水泥产销下滑的主要原因。除了华北、东北产销正常之外，其他区域均受到灾害影响，华南、西南地区由于灾情最重，产销下降最为明显。

    而雪灾过后，煤炭价格不断攀升，电价、油价上涨的预期也十分明显。据了解，煤炭和电力的消耗分别占到水泥生产总成本的33%和27%，是水泥生产成本的主要来源。

    “天津市目前的工业用煤已经从之前的每吨400元涨到了500元。”天津市建材协会秘书长张国荣告诉记者。他说，除了煤炭供应紧张、价格上涨外，运费上涨近40%也增加天津水泥企业的成本压力。据介绍，过去从石家庄运输水泥熟料到天津的运费每吨不足60元，现在已经到了每吨80元。

    山西的水泥企业压力也不小。"山西本身产煤，工业用煤价格在全国是比较低的，去年年底到现在，每吨也只上涨了10多块，但是运输费用涨得厉害。"山西省建材协会会长郭世刚说。

    据了解，华东、华南地区的煤价更是大幅上涨，较2007年同期每吨上涨260元。浙江水泥企业每吨烟煤到厂价已经高达850～900元，每吨水泥生产成本平均增加35～40元。

    最新统计显示，我国2月份的PPI较上年同期增长6.6%，增速高于1月份的6.1%，连续第二个月创三年来高点。其中，原材料、燃料、动力购进价格上涨9.7%，煤炭开采和洗选业出厂价格涨幅高达18.5%。

    从各煤种的价格走势来看，煤炭价格上涨已成为市场共识。有关方面预计，2008年各煤种同比平均涨价幅度为15%。

    业内人士认为，电价的提高亦是必然，水泥企业的成本压力越来越大。

    价格上涨区域性特点明显

    由于1、2月份属于水泥消费淡季，加之雪灾影响，因此水泥价格并未出现大的变化。据统计，除河北、陕西、内蒙古、吉林、山东、湖南、广西、西藏2月份水泥价格略升外，全国其余省区水泥价格仍然呈现疲弱态势。

    作为周期性产品，水泥在长周期上有跨年度的周期波动特征，在年度内亦呈现出明显的季节性波动特征。国泰君安建材行业分析师韩其成表示，每年的第一季度，水泥需求相对处于淡季，水泥价格呈现稳中有降变化态势。而进入4月份后，随着天气转暖建筑施工项目启动，水泥消费需求增加，开始逐步消化第一季度的库存，季节性的供需关系缓和拉动水泥价格回升。

    3月份更多只是过渡月份，为价格回升的预热期。以往正常年度，水泥价格一般在3月下旬才开始出现环比恢复性上涨。但今年出现了不同的情况，水泥价格在3月初就开始提前上涨，其中浙江等区域在2月底每吨涨了20～30元，水泥旺季提前到来。 国金证券分析师贺国文认为，2007年第四季度加速淘汰的落后产能空间，在短期内没有得到新增产能弥补。这种供需关系的明显变化，本应导致价格大幅上升，但雪灾的发生暂时压制了这种价格上升的势头，进而影响了供求关系，让水泥企业提高价格转嫁成本的冲动更早爆发。

    韩其成表示，受天气转暖季节性需求增长，以及灾后重建等因素影响，3月份的水泥价格将表现得比往年更为强势。

    在这一背景下，2008年水泥价格上涨已是必然，业内人士都对此表示肯定。郭世刚预测，山西的水泥价格每吨将比去年涨10～30元甚至更高。"尽管没有具体的数字，但天津水泥涨价已是必然。"张国荣说。

    贺国文表示，国金证券预测2008年价格底线涨幅为每吨15元。联合证券研究员周焕则认为，二季度水泥价格会比一季度上升，2008年全年同比上涨8%～10%。

    水泥价格的变化表现出极强的区域性。中金公司的分析报告预测，2008年西北和东北固定资产投资仍将远高于全国平均水平，使水泥需求旺盛，并可能在旺季出现明显的供不应求。因此，西北和东北地区将成为价格上涨最为显著的地区，市场价格同比有望增长6%左右。华南、华中和华北固定资产投资增长由于其基数大，水泥价格将有小幅上涨。西南地区水泥供需将基本平衡，价格维持现有高位。

    华东地区2008年的水泥价格将取决于区域内供需关系的改善程度。在接受中国工业报记者采访时，数字水泥网总裁刘作毅预计，华东地区今后两年水泥价格大幅上涨的可能性并不太大，原因有两点：一是长三角地区的需求增长空间，二是周边地区经济发展的速度加快，能否减轻对长三角市场的供应压力。

    企业利润增长有望超预期

    上述因素之外，宏观环境也让2008年的水泥价格有超出预期的可能。联合证券近日的一份分析报告指出，政府对淘汰落后产能的强力推进以及对新建产能在环保、信贷等方面的严格要求使得水泥供需形势持续好转，预计2010年前产能过剩率将持续走低。同时，重点企业由于在新建产能以及兼并收购方面受国家政策重点支持，市场份额持续上升。增大的卖方话语权，使得在煤价大涨、全面通货膨胀预期形成的背景下，水泥价格超预期上涨成为可能。此外，新型干法比重低、落后淘汰量大的区域供需改善局面，将使得水泥行业集中度提升更快，更有利于价格的上升。

    业内人士认为，雪灾影响南方水泥企业一季度的产销量和价格，因此一季度的业绩将普遍低于市场预期。但由于一季度是水泥企业的淡季，因此全年业绩所受的影响比较轻微。而得益于全年价格和毛利率的提升，2008年水泥行业利润的增长有可能超过预期。

    据有关方面预计，2008年的水泥固定资产投资增速仍在20%左右，水泥需求增长速度为10%，消费量为15.3亿吨，部分水泥企业的同比利润增幅将达到50%左右。

    而联合证券预计，2008年水泥均价上涨20元以上，毛利率将比2007年上升约1个百分点，达到16.6％；行业利润总额将达到340亿元左右，同比增长40％以上，大大高于该机构之前的预测。粗略计算，20元的均价涨幅将使上市公司2008年业绩比之前的预测高20％～25％。

    刘作毅却认为，虽然2008年水泥价格将保持平稳增长的状态。但由于上游产品价格不断上涨，特别是煤、石油价格的上涨，对水泥产品成本影响很大。水泥价格的上涨仅仅是为了消化成本增加，不会给企业带来过多的利润。

    记者手记：淘汰落后产能须注意“破”与“立”

    在雪灾导致成本急剧上升的情况下，水泥企业涨价的冲动似乎无法抑制。而用涨价的方式来转移成本上涨的压力，也显得是理所当然。但在价格上涨的同时，更应关注供求关系对价格的影响，并坚持在落后产能淘汰中“先立后破”。

    众所周知，水泥行业是节能减排的重点行业，其落后产能淘汰的任务艰巨。为此，各地都加快了淘汰落后水泥产能的步伐。而为了完成节能减排任务，一些仍承担满足地方水泥需求的小企业被一并关停，但新型干法的建设时间需要1年左右。由此造成了阶段性部分产能缺失，进而导致阶段性供不应求的状况出现，这势必造成水泥价格阶段性的上涨。

    以天津水泥市场为例，该市去年淘汰100万吨落后产能，今年却没有办法补充市场供应。而冀东水泥新建的三条生产线，要到2009年才能完工，这让原本就得依靠周边地区补充市场供应的天津水泥市场更加紧张。据了解，天津地区的水泥熟料必须向周边购买，而山东的熟料价格已经从年前每吨175元涨到当前的195元，石家庄也已涨到每吨210元。由于天津开发商与建设商之前签订的合同中，已经锁定了水泥价格，才导致一段时间内的价格还处于相对稳定状态。 价格上涨冲动受到压抑，往往意味着之后的涨价压力将更大。无疑，当前的天津水泥市场受到了淘汰落后产能"先破后立"的一些影响。

    水泥协会副会长曾学敏曾表示，“先破后立”的阶段性价格上涨往往会给水泥企业一个市场长期供不应求的假象，再次激发企业投建新线的热情，极易出现投资过热。

    在浙江，当时在迅速淘汰落后产能之后，该地区水泥价格一路飙升，由此导致建设大量的新型干法项目。2002、2003年，浙江水泥企业的产量增速都高达20%，使市场产能短时期内就出现严重过剩。随着国家开始实施宏观调控，该地区的水泥价格迅速回落，众多资金亦高度套牢，迄今尚未完全摆脱。

    从浙江现象不难看出，要保持行业的健康平稳发展，不仅要关注供求关系对水泥价格的影响，还要通过采取先建设新型干法生产线、后淘汰落后产能的“先立后破”措施。

    2月25日发布的《关于加强上市公司环保监管工作的指导意见》，将增加水泥企业包括技术改造、节能降耗等在内的一系列成本支出，对遏制水泥行业的过度扩张起到积极作用，但也将增加一些企业的资金负担。