近期，大豆期货市场的走势让部分参与者感到困惑——国外的大豆期价维持偏弱的横盘整理，而国内的大豆期价却在强劲上涨。
　　“过去一个星期，我老是踏错大连大豆价格的波动节奏。”一位习惯参考“美盘大豆”的参与者如是对《第一财经日报》表示，“就像昨天一样，隔夜美盘大豆跌了45美分/蒲式耳，本以为可以把握一个抛空的机会，没想到最终还是亏了。”
　　这位市场参与者所说的美盘大豆是芝加哥商品交易所(CBOT)大豆期货市场，由于与国内大豆期价有很强的相关度，CBOT大豆期价是国内很多人参与大豆期货的重要参考依据。
　　在近段时间，这个重要的参考依据显得不那么重要了，国际航运费的快速飙升一方面减弱了CBOT大豆期价下跌对国内期价的影响，另一方面又增强了CBOT豆价上涨对国内期价的支撑作用。
　　4月下旬至昨日，CBOT大豆期价在1250美分~1350美分/蒲式耳之间波动，而大连商品交易所大豆0809合约期价却从5000元/吨飙升至5500元/吨上方。在CBOT豆价距离3月初的历史高位还有250美分/蒲式耳的距离时，大商所大豆0809合约已经创出5522元/吨的历史收盘新高。
　　而在这段时间内，国际航运费正好呈现加速上涨态势。以美国海湾至中国华东地区的运费为例，4月18日，干散货航运费约为120美元/吨，而昨日已经飙升至156美元/吨。
　　“在中国的大豆进口成本中，CBOT大豆期价、美国大豆现货升水、国际航运费是最主要的三个部分。”浙江新华期货分析师陈里对《第一财经日报》指出，“在进口成本不变的情况下，航运费每上涨一美元，可以抵消CBOT大豆期价3美分的跌幅。”
　　按照这种估算，4月下旬以来，航运费的上涨意味着中国进口大豆成本增加了100多美分/蒲式耳。
　　大连一投资公司研究员指出，“短期来看，原油价格的高企依然从成本上支撑国际航运费在高位运行，从而对国内豆价形成支撑。不过，国内外豆价的持续背离必然有一个回归，而国内豆价向国际大豆价格回归的可能性较高，因此参与者在介入大连大豆的时候，需注意其短期剧烈的调整，追高要谨慎。”
　　****豆价逼近前高，调控预期加大
　　期货日报5月21日：近期国际大豆市场缺乏新消息，市场反复炒作阿根廷罢工事件和农作物播种进度。国际市场走势缺乏方向，对国内市场指引不强，然而近期海运费市场持续暴涨令人关注。海运费的大涨增加国内大豆进口成本，推动国内市场走势振荡上行，走势强于CBOT大豆市场。
　　CBOT豆价摇摆不定
　　美国农业部5月份供需报告对于2008/2009年度美国大豆期末库存的预估远低于市场预期，支撑大豆市场振荡走高。不过，由于大豆播种活动仍在进行之中，种植面积仍存变数。经过短暂炒作之后，市场关注的重点又重新回到阿根廷农户罢工问题上。自3月份以来，阿根廷农民为抗议政府上调农产品出口关税举行了罢工活动。阿根廷大豆出口受阻，刺激美国大豆出口反季节上升，对CBOT大豆走势产生了支撑作用。4月份，阿根廷农户暂停罢工一个月，但农民与政府的谈判陷入僵局，5月初阿根廷农户再度开始罢工，预计罢工可能持续到21号。不过，政府以及农业团体领袖态度缓和，希望再次举行谈判。周一，阿根廷农业团体领袖宣布，将在21日结束罢工，与政府进行谈判。随着阿根廷农户罢工事态的发展，CBOT大豆走势摇摆不定。预计在罢工问题解决前，大豆市场走势仍将维持振荡格局。不过，一旦罢工结束，阿根廷大豆恢复出口，季节性供给压力将对CBOT大豆走势产生较大压力。
　　大豆面积增幅受限
　　除了阿根廷罢工问题之外，近期市场关注的另外一个重点是农作物播种进度。自玉米播种以来，美国中西部地区持续潮湿天气，令玉米播种延迟。一旦错过最佳播种时机，玉米单产将下降，美国农户可能会转向播种大豆，这令大豆种植面积增加的可能性上升，对走势产生一定压力。不过，近期天气好转，玉米播种进度加快，大豆种植面积增加幅度受限。据美国农业部周度作物生长报告显示，截止到5月18日，美国玉米种植率为73％，前一周为51％，仍低于去年同期的88％。大豆种植率为27％，低于去年同期的52％。近两周以来，玉米播种进度明显加快，但大豆播种进度较为缓慢。从作物生长报告来看，对于CBOT大豆略有利多。不过，市场对于播种进度的炒作仍未结束，天气对市场的影响也将增强。
　　国际海运费持续暴涨
　　近期，海运费市场持续暴涨令人关注。作为进口成本的一部分，海运费的持续暴涨导致进口成本增加。四川地震灾情备受世界关注，对期货市场的影响也逐渐表现出来。由于四川发生地震，市场预期中国对于水泥及钢材等原材料的需求增加，为海运费市场提供了新的动力。近几日国际干散海运费连创年内新高，目前南美至中国粮船运费已经超过170美元、美国至中国粮船运费接近160美元。海运费的大涨抵消了CBOT大豆市场的跌幅，推动进口成本上升，对于连豆走势产生支撑。
　　除海运费上涨对国内市场的提振之外，国产大豆存量不多，也对近月合约走势提供支撑。在多头资金进场推动下，A0809合约跃跃欲试，冲击前期高点，但A0901合约反弹受阻，目前两合约价差维持在千元以上。由于两个合约分属不同的作物年度，因此两者价差不能用持仓成本来简单计算。在2008/2009年度世界大豆供给形势趋于缓和的情况下，远月合约上涨幅度受限。虽然短期走势来看A0809合约可能突破前期高点，但市场面临的压力仍然较大。今年国内突发事件较为频繁，加之CPI指数的走高，预计后期国家调控压力将加大，国内市场面临的调控压力仍需引起投资者关注。